（52万亿）及谷歌（65万亿）基本处于同一量级；而豆包2026年3月的日均Token消耗量突破120万亿，三个月内基本实现翻倍增长。 从供给端看，根据各公司公告，美国4大CSP（微软、亚马逊、谷歌、Meta）25/26年资本开支合计达4002/6500亿美元，而中国BBAT的25/26年资本开支仅为507.16/669.71亿美元，过去两年国内资本开支严重不足。该机构认为，显著供需错配预示着近两
rch Centre for Geosciences said. The epicenter, with a depth of 10.0 km, was initially determined to be at 20.46 degrees north latitude and 93.94 degrees east longitude.
示，需求推升价格水平，云产业链进入量价齐升周期。 1）需求端，根据各厂商财报，国内BBAT（阿里巴巴、腾讯、百度、字节跳动）AI相关的CapEx投入2025年总计507.16亿美元，同比增长53.8%；2026年计划CapEx投入总计669.71亿美元，同比仅增长32.1%，未来CSP厂商存在进一步上修资本开支的较大可能性。此外，面对海量的Token计算需求与合规、短期资本开支压力，各大互联网C
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